为什么一厘价差也能产生收益？——做T的数学基础

很多人第一次听到做T，会觉得它很神秘：一厘的价差这么小，真的能产生收益吗？

其实，做T最底层的原理并不复杂。抛开标的选择、技术指标和行情判断，它首先是一个简单的数学问题。

这篇文章只讨论一件事：收益是如何从价差中产生的。

先看一个最简单的例子

假设完成了一次交易：

• 买入价格：1.200 元
• 卖出价格：1.201 元
• 买卖数量：2,000 份

买卖价差是 0.001 元，也就是一厘。暂时忽略手续费，这笔交易的收益为：

(1.201 - 1.200) × 2000 = 2 元

也就是说，做T最基本的收益来自：

价差 × 数量

公式并不复杂。一厘看起来很少，但乘以一定的交易数量后，就会形成实际收益。

加上手续费，结果会怎样？

真实交易还需要扣除手续费，因此更完整的公式是：

实际收益 = （卖出价格 - 买入价格）× 数量 - 手续费

沿用刚才的例子，如果这次交易产生的手续费为 0.3 元，那么：

2 元 - 0.3 元 = 1.7 元

扣除手续费后，这笔交易仍然有 1.7 元的正收益。

所以，真正决定一笔交易能否产生收益的，不是“有没有手续费”，而是：

价差带来的收益，能否覆盖交易成本。

一厘为什么也值得关注？

一厘确实很小，但收益不仅由价差决定，还与交易数量有关。

以一厘价差为例，在不考虑手续费的情况下：

交易数量	价差收益
1,000 份	1 元
2,000 份	2 元
5,000 份	5 元
10,000 份	10 元

对于手续费较低、能够按较大份额交易的 ETF 来说，即使价差只有一厘，也可能产生可计算的收益。

做T追求的未必是单笔赚很多，而是：

让能够重复发生的小收益，不断积累。

数学是确定的

回到完整公式：

收益 = （卖出价 − 买入价）× 数量 − 手续费

到这里，我们已经可以发现一件事情。

无论市场涨跌，无论使用什么策略，只要买卖价格、交易数量和手续费已经确定，那么最终收益也就确定了。

股票价格会波动。

市场情绪会变化。

但数学不会。

做T的数学基础，本身不存在争议。

真正困难的不是计算

公式只能告诉我们成交之后赚了多少，却不能告诉我们这笔交易怎样才能成交。

真正困难的问题是：

什么时候应该挂出第一笔卖单（或买单）？

从这里开始，问题便从确定的数学计算，进入了具有不确定性的统计分析。例如：

• 今天上涨一厘的概率有多大？
• 挂在 P90 和 P50，哪一个位置更容易成交？
• 今天处于上涨趋势，还是震荡行情？
• 历史数据能否帮助判断今天的波动范围？

到这里，一个新的问题自然出现了。

如果数学这么简单，为什么不是每个人都能稳定做 T？

原因就在于：

数学解决的是"赚多少"，却没有解决"能不能成交"。

当前结论

到这里，我们已经得到第一个结论：

做 T 的收益来源，不是某种神秘技巧，而是一个确定的数学关系。

数学告诉了我们：

价差 × 数量 = 收益

而真正值得持续研究的，则是：

怎样让这样的交易，有更大的概率发生。

这，也正是做 T 实验室的起点。

下一篇

什么样的标的才算适合做T？

既然数学成立，是不是所有股票和 ETF 都适合做T？下一篇将继续讨论标的选择。